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中信證券研報(bào)認(rèn)為，A股上半年呈現(xiàn)主題交易極致化和機(jī)構(gòu)博弈極端化的特征，市場(chǎng)波動(dòng)較大，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、政策和市場(chǎng)情緒預(yù)期處于谷底，7月A股將進(jìn)入業(yè)績(jī)和政策的驗(yàn)證期，主題、政策、調(diào)倉(cāng)三大博弈將逐步收斂，聚焦業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的中報(bào)行情，建議圍繞“中報(bào)業(yè)績(jī)”和“三大安全”兩個(gè)維度展開配置。一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍處低位，企業(yè)盈利增速在上半年筑底后，下半年有望溫和復(fù)蘇，基本面修復(fù)對(duì)政策的依賴度較高。二是政策預(yù)期仍處谷底，前期市場(chǎng)激進(jìn)的政策預(yù)期已不斷下修，預(yù)計(jì)7月國(guó)內(nèi)逆周期政策不會(huì)缺席，且美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息概率不高，國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性偏松，而中美關(guān)系擾動(dòng)仍在。三是市場(chǎng)依然處于下半年波動(dòng)區(qū)間的谷底，主題、政策、調(diào)倉(cāng)三大博弈在7月將逐步收斂，聚焦業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的中報(bào)行情。

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