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中金公司(601995)研報表示，2023上半年黃金價格持續(xù)位于歷史高位，利率預期驅動的投機交易主導金價中樞抬升，超預期的金融風險事件也觸發(fā)了短時避險買需。當前來看，市場對于黃金趨勢性上行的敘事邏輯主要集中于美聯(lián)儲貨幣政策周期轉向寬松、美國經(jīng)濟增長或陷衰退，以及國際貨幣體系長期“去美元化”三條主線。站在2023年中，我們認為在投機性交易或已一定程度上對降息和衰退預期提前定價之際，未來6個月內(nèi)，市場或將聚焦于三條定價主線的邊際變化，例如，或將后移的利率拐點和衰退時點，已經(jīng)有所轉弱的央行購金需求或也顯示持續(xù)且漸近的貨幣體系變遷在今年并不特殊。我們認為短期內(nèi)黃金價格或將受制于投機溢價出清，隨著避險東風于年底漸至，金價中樞或將有所抬升。

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