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廣發(fā)證券最新研報(bào)表示，年報(bào)到一季報(bào)之間是銀行投資的重要窗口期，原因在于銀行股的中期趨勢跟著經(jīng)濟(jì)趨勢走，但短期業(yè)績的高低會(huì)影響短期估值，因此滯后的業(yè)績通常會(huì)帶來投資上的擇時(shí)窗口。總結(jié)歷史，銀行投資呈現(xiàn)半強(qiáng)有效市場特征，即市場估值對(duì)中周期的拐點(diǎn)和趨勢認(rèn)知通常都十分有效，但短周期中市場預(yù)期還是會(huì)被滯后的業(yè)績所影響，這就形成了銀行投資的“扳機(jī)效應(yīng)”和“周期終結(jié)”特征。從數(shù)據(jù)指標(biāo)結(jié)構(gòu)看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)只是剛剛開始，隨著經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入旺季，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的線索只會(huì)越來越多，越來越清晰。隨著近期業(yè)績預(yù)期和經(jīng)濟(jì)預(yù)期到了低位，而中期決定性因素經(jīng)濟(jì)還在修復(fù)過程中，銀行股投資機(jī)會(huì)開始出現(xiàn)。其次，二季度流動(dòng)性環(huán)境通常都會(huì)季節(jié)性緊張，一般經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中這一特征會(huì)加強(qiáng)，所以整體市場的絕對(duì)收益概率會(huì)下降，因此銀行股的強(qiáng)相對(duì)收益機(jī)會(huì)就會(huì)顯得較為突出。

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