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興證策略認(rèn)為，2016年-2019年, 外資用不貴的估值買高ROE個(gè)股。2016-2019年，北向資金累計(jì)凈流入最多的20家上市公司在ROE指標(biāo)上要明顯優(yōu)于后面組別的公司，并且估值相對(duì)較低、區(qū)間平均市值相對(duì)較高，指向外資喜歡尋找盈利穩(wěn)定且性價(jià)比較高的“核心資產(chǎn)”。2020年至2022年，在兼顧ROE的同時(shí)，外資更加注重個(gè)股成長(zhǎng)性。2020年以來，外資凈流入排名靠前的個(gè)股在估值方面不具備明顯的優(yōu)勢(shì)，但營收和凈利潤(rùn)增速相對(duì)較高，且ROE也相對(duì)較高，說明北上資金在關(guān)注現(xiàn)階段盈利能力的基礎(chǔ)上，逐漸開始更重視成長(zhǎng)性。

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