近年來(lái)，隨著我國(guó)綜合國(guó)力的不斷提升，居民可支配收入也取得了穩(wěn)步增長(zhǎng)。眼見著老百姓的“錢袋子”越來(lái)越鼓了，但新的問(wèn)題也接踵而來(lái)：我們應(yīng)該如何去科學(xué)地打理我們?nèi)找妗芭蛎洝钡馁Y產(chǎn)呢？正是在這樣的背景下，“大類資產(chǎn)配置”的理念越來(lái)越為人所知曉并逐漸深入人心。即日起，我們將推出一檔新的系列科普文章——《大類資產(chǎn)配置知多少》。本文是系列文章的第五期，我們將為大家介紹債券類基金。

上一期內(nèi)容，我們?yōu)榇蠹医榻B了貨幣類基金。本期我們將為大家介紹投資債券類資產(chǎn)的“法寶”——債券類基金。

(資料圖)

債券類基金是指專門投資于債券的基金。其投資對(duì)象主要是國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。

由于債券體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券到期時(shí)，債務(wù)方要還本付息。這意味著，只要債務(wù)方不出現(xiàn)違約，那么債券的收益就是確定的。在債券存續(xù)期間，無(wú)論債券價(jià)格出現(xiàn)怎樣的波動(dòng)，最終都會(huì)向著約定的利息去靠攏。

通過(guò)上面的介紹可以看出，債券的風(fēng)險(xiǎn)要低于股票。而債券類基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益都介于貨幣類基金和權(quán)益類基金之間。

一般提及和“債券”相關(guān)的基金產(chǎn)品有兩種，分別是“債券型基金”和“偏債混合型基金”。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，債券型基金的基金資產(chǎn)需80%以上投資于債券，剩下的資產(chǎn)可進(jìn)行股票或可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)的投資；偏債混合型基金要求債券投資配置比例的中值要大于股票資產(chǎn)的配置比例中值，二者之間的差距一般在10%以上。

通過(guò)以上定義我們知道，偏債混合型基金較債券型基金要更激進(jìn)一些，而由于其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大，所以相應(yīng)獲得較高收益的可能性也較大。

而數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了我們的猜測(cè)。我們統(tǒng)計(jì)了2010年1月1日至2023年5月31日期間，萬(wàn)得債券型基金指數(shù)（885005.WI）和萬(wàn)得偏債混合型基金指數(shù)（885003.WI）的階段收益率、年化收益、最大回撤等數(shù)據(jù)。結(jié)果如下：

萬(wàn)得債券型基金指數(shù)階段收益率為86.10%，年化收益率為4.89%，最大回撤為-7.27%；萬(wàn)得偏債混合型基金指數(shù)階段收益率為98.07%，年化收益率為5.39%，最大回撤為-8.26%。

資料來(lái)源：WIND

資料來(lái)源：WIND

由此可見，從長(zhǎng)期維度來(lái)看，投資者通過(guò)投資債券類基金的方式布局債券型資產(chǎn)，年化可獲得5%左右的投資收益。（風(fēng)險(xiǎn)提示：以上數(shù)據(jù)僅為歷史數(shù)據(jù)回溯，不代表收益承諾）

債券類基金的優(yōu)缺點(diǎn)也較為明顯。優(yōu)點(diǎn)方面，第一，通過(guò)投資債券類基金的方式，普通個(gè)人投資者也可以參與“門檻”較高的債券類資產(chǎn)投資，從而實(shí)現(xiàn)“曲線救國(guó)”；第二，債券類基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益介于貨幣類基金和權(quán)益類基金之間，對(duì)于渴望獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的偏保守型投資者來(lái)說(shuō)是最佳選擇。

缺點(diǎn)方面，第一，債券類資產(chǎn)只有在長(zhǎng)期復(fù)利作用下才能夠發(fā)揮其魅力，對(duì)于收益要求較高的投資者往往不愿持有該類資產(chǎn)；第二，在市場(chǎng)出現(xiàn)全面牛市的情況下，權(quán)益類基金飆漲的同時(shí)，債券類基金可能仍將“不溫不火”。

最后我們要強(qiáng)調(diào)的是，債券類基金雖然長(zhǎng)期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但也面臨著兩大風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

利率風(fēng)險(xiǎn)可以說(shuō)是債券類基金面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。由于債券價(jià)格和利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，因此當(dāng)利率上行時(shí)，債券價(jià)格下跌。所以當(dāng)市場(chǎng)過(guò)熱、央行采取加息等措施為經(jīng)濟(jì)“降溫”時(shí)，債市往往陷入熊市，而這段時(shí)間債券類基金往往也會(huì)表現(xiàn)不佳。

信用風(fēng)險(xiǎn)則是指?jìng)惢鹚兜膫Y產(chǎn)出現(xiàn)暴雷或違約的風(fēng)險(xiǎn)。由于債券類基金投資的是“一攬子”債券，所以個(gè)體的信用風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上可以被分擔(dān)。

綜上，我們認(rèn)為，債券類基金是大類資產(chǎn)配置中的一個(gè)重要組成部分，可以作為資產(chǎn)配置中的“安全墊”進(jìn)行布局。對(duì)于穩(wěn)健型投資者來(lái)說(shuō)，債券類資產(chǎn)的配置比例建議不低于50%，而對(duì)于激進(jìn)型投資者來(lái)說(shuō)，債券類資產(chǎn)的配置比例一般建議不低于20%。

資料來(lái)源：WIND、百度百科等。

鄧新宇

中信銀行總行財(cái)富顧問(wèn)

日本九州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，7年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾任某券商總部白金投資顧問(wèn)，舉辦過(guò)數(shù)十場(chǎng)投資報(bào)告會(huì)及線上線下交流活動(dòng)，撰寫過(guò)數(shù)十篇投研分析文章。具有銀行、基金、證券、期貨、期權(quán)等從業(yè)資格。擅長(zhǎng)資本市場(chǎng)策略研究及資金流向研究，具備較為豐富的投教經(jīng)驗(yàn)。

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