余世鵬券商中國

此前業(yè)內(nèi)流傳的“基金實(shí)時(shí)估值功能下線一事”，終于在6月7日得到證實(shí)。

7日，券商中國記者從基金公司、第三方基金代銷平臺(tái)等處獲悉，根據(jù)監(jiān)管要求，基金實(shí)時(shí)估值功能將要下線，相關(guān)機(jī)構(gòu)要做好投資者解釋工作。

(資料圖片僅供參考)

業(yè)內(nèi)人士對(duì)券商中國記者表示，基金實(shí)時(shí)估值遭禁，是因?yàn)檫@需要基金公司提供實(shí)時(shí)持倉數(shù)據(jù)，涉及到數(shù)據(jù)合規(guī)和數(shù)據(jù)差異兩大核心問題，但本質(zhì)上涉及到了基金投資理念引導(dǎo)問題。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，基金實(shí)時(shí)估值起初是由以C端散戶基民為主的銷售平臺(tái)提出，因?yàn)檫@更好地迎合了基民追漲殺跌心理，可能導(dǎo)致不理性的加減倉行為。不僅如此，這出“你看到的是我想給你看到的”戲碼，還是強(qiáng)勢(shì)渠道基于流量勢(shì)力，對(duì)基金公司提出的又一次強(qiáng)勢(shì)施壓。

需要基金公司提供最新持倉數(shù)據(jù)

在行情動(dòng)態(tài)呈現(xiàn)上，由于基金凈值走勢(shì)要以持有的股票等底層資產(chǎn)漲跌幅為依據(jù)，因此凈值數(shù)據(jù)更新會(huì)滯后于交易市場。為了能讓基民及時(shí)對(duì)凈值走勢(shì)有大概了解，一直以來主要的第三方平臺(tái)都會(huì)提供基金凈值估算功能。這與本次下線的基金實(shí)時(shí)估值，并不是一回事。

根據(jù)某公募基金內(nèi)部人士對(duì)券商中國記者介紹，基金凈值走勢(shì)圖一般指第三方平臺(tái)根據(jù)基金季度公開持倉結(jié)合當(dāng)天行情走勢(shì)擬合而來，這和基金公司沒有關(guān)系?；饘?shí)時(shí)估值，卻需要基金公司提供數(shù)據(jù)。

“這涉及到兩個(gè)重要問題。”該公募基金人士認(rèn)為，基金公司為第三方平臺(tái)提供實(shí)時(shí)持倉數(shù)據(jù)，會(huì)提前透露基金持倉情況及變化，涉及到合規(guī)問題。“當(dāng)天收盤后，基金公司內(nèi)部運(yùn)營部門會(huì)統(tǒng)計(jì)基金當(dāng)天凈值漲跌幅，但這些數(shù)據(jù)并沒有經(jīng)過托管行復(fù)核，是不能公開的。并且這會(huì)增加基金公司運(yùn)營部門和IT部門的工作量，基金公司本身并不太愿意做這個(gè)事情。二是實(shí)時(shí)估值即便和最終數(shù)據(jù)差異不大，但有時(shí)會(huì)存在極端情況。比如實(shí)時(shí)估值顯示基金漲1%，但如果在尾盤時(shí)基金臨時(shí)進(jìn)入大的申贖資金，最終凈值有可能是0.8%，即所謂的‘偷吃’現(xiàn)象?！?/p>

某第三方平臺(tái)內(nèi)部人士對(duì)券商中國記者說道，基金凈值估算目前還沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不同平臺(tái)對(duì)凈值估算的計(jì)算方法和模型有所不同，再加上其他因素影響，估算的結(jié)果并不能準(zhǔn)確反映基金凈值的實(shí)際變化。

據(jù)了解，根據(jù)監(jiān)管指示，基金公司需在6月16日前完成相關(guān)系統(tǒng)改造并下架盤中估值服務(wù)，并要做好投資者解釋工作，向投資者說明盤中估值不準(zhǔn)確也無實(shí)際意義，避免引發(fā)投訴風(fēng)險(xiǎn)。

“想要這種數(shù)據(jù)的多是C端平臺(tái)”

實(shí)際上基金實(shí)時(shí)估值引來監(jiān)管關(guān)注，本質(zhì)上是涉及到了投資理念引導(dǎo)問題，這與該操作的初衷有關(guān)。

“這件事情最初主要是第三方平臺(tái)提出要做的，大約在春節(jié)前后開始醞釀?！鄙鲜龉純?nèi)部人士對(duì)券商中國記者表示，實(shí)時(shí)估值的本意是讓基民能更準(zhǔn)確知道基金當(dāng)天漲跌情況，迎合了基民追漲殺跌心理。“想要這種數(shù)據(jù)的平臺(tái)，多是以C端散戶基民為主的銷售平臺(tái)。相反，以機(jī)構(gòu)投資者為主的平臺(tái)并不太會(huì)熱衷做實(shí)時(shí)估值，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者會(huì)比較成熟，知道基金一天的漲跌情況，并不會(huì)有太大參考價(jià)值?！?/p>

據(jù)該公募人士透露，他所在的基金公司此前和一家第三方平臺(tái)溝通過，該平臺(tái)當(dāng)時(shí)建議所有基金都進(jìn)行實(shí)時(shí)估值，但當(dāng)時(shí)該公募提供不了數(shù)據(jù)。后來這家平臺(tái)在和別的基金公司溝通過程中，就遇到了有基金公司不同意的情況。

“雖然明知這不合規(guī)，但之前就有強(qiáng)勢(shì)銀行渠道要求我們每個(gè)月提供一次持倉情況。”該公募人士還對(duì)券商中國記者說。

前述第三方平臺(tái)內(nèi)部人士直言，基金實(shí)時(shí)估值可以為專業(yè)投資者提供一定分析基礎(chǔ)，但會(huì)加大普通投資者的情緒波動(dòng)。因?yàn)檫@種估值會(huì)使投資者對(duì)基金漲跌產(chǎn)生一個(gè)具體數(shù)值預(yù)期。當(dāng)實(shí)際凈值沒達(dá)到預(yù)期時(shí)，投資者產(chǎn)生負(fù)面情緒，進(jìn)而遷怒到基金經(jīng)理；當(dāng)實(shí)際凈值高于預(yù)期時(shí)則容易產(chǎn)生亢奮情緒，有可能導(dǎo)致不理性的加減倉行為。

基民不應(yīng)根據(jù)每天漲跌幅進(jìn)行交易

正是為了引導(dǎo)正確的長期投資理念，監(jiān)管此次才要求下線基金實(shí)時(shí)估值服務(wù)。市場分析人士直言，監(jiān)管出手規(guī)范基金估值服務(wù)更有利行業(yè)的健康發(fā)展，也非常及時(shí)和必要。

前述公募內(nèi)部人士認(rèn)為：“實(shí)際上基金投資并不適合、也不需要這么做?；鹜顿Y倡導(dǎo)的是長期持有，而不是看著每天漲跌幅進(jìn)行交易，如果是這樣和炒股就沒什么區(qū)別了?！?/p>

在前述第三方平臺(tái)內(nèi)部人士看來，凈值估算數(shù)據(jù)只是參考數(shù)據(jù)，和真實(shí)數(shù)據(jù)存在差異。并且，基金凈值估算模型，也無法實(shí)時(shí)反映基金經(jīng)理的倉位調(diào)整、基金投資標(biāo)的變化、市場情緒等影響因素。因此，基金公司、第三方平臺(tái)等主體，應(yīng)通過這次事件引導(dǎo)投資者對(duì)基金凈值估算數(shù)據(jù)和基金實(shí)際凈值的正確區(qū)分，讓投資者明白凈值估算僅僅是參考，不能作為決策依據(jù)；同時(shí)也需要繼續(xù)加強(qiáng)投資者教育，幫助投資者樹立正確的投資觀念，避免基金凈值估算數(shù)據(jù)可能造成的短線投資行為。

“基金投資貴在中長期持有，判斷一只基金是否值得投資，不能僅看單日基金凈值的漲跌情況，更不能依據(jù)凈值估算進(jìn)行短線操作，投資者應(yīng)理性投資?；鸸緫?yīng)通過線上線下多種形式開展投教活動(dòng)，引導(dǎo)投資者樹立長期投資的理念?！鼻笆龅谌狡脚_(tái)內(nèi)部人士表示。

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