《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月11日訊（記者 陳美）在中國(guó)所有生豬供應(yīng)商中，被稱(chēng)為“豬老六”的四川德康農(nóng)牧食品集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)，德康農(nóng)牧），近日再次向港交所提交招股書(shū)。

此前，該公司曾兩次向港交所遞表。公司的第二大股東陳育新，與“飼料大王”劉永好是兄弟關(guān)系，陳育新也是華西希望集團(tuán)的實(shí)控人。

(相關(guān)資料圖)

第二大股東陳新育，是劉永好兄弟

在中國(guó)企業(yè)家名錄中，有知名的劉氏四兄弟，包括劉永言、劉永行、劉永美（陳育新）以及劉永好。

資料顯示，陳育新1950年出生于四川省新津縣城關(guān)鎮(zhèn)，父親劉大鏞為其取名劉永美。與大哥劉永言、二哥劉永行、四弟劉永好的名字連在一起，就是“言行美好”。兩歲時(shí)，由于家庭生活困難，被過(guò)繼到新津縣順江鄉(xiāng)古家村陳耀云家，改名為陳育新。

盡管被過(guò)繼，創(chuàng)業(yè)時(shí)陳育新依然與劉家三個(gè)兄弟一起，創(chuàng)辦了育新良種場(chǎng)。1990年四兄弟選擇分家，陳育新繼續(xù)擴(kuò)大飼料業(yè)務(wù)，最終形成了華西希望集團(tuán)。

此次再度闖關(guān)港交所的德康農(nóng)牧，是陳育新旗下公司。招股書(shū)顯示，陳育新以12.34%的股權(quán)，位列第二大股東；職業(yè)經(jīng)理人王德根以3.29%的持股比例，直接持有德康農(nóng)牧，同時(shí)通過(guò)全資持有的四川德盛榮和實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)，德盛榮和），占據(jù)德康農(nóng)牧36.21%的股份，最終以39.5%的股權(quán)成為第一大股東。

此外，光控麥鳴持股10.38%，為德康農(nóng)牧第三大股東。

盡管王德根是德康農(nóng)牧第一大股東，但陳育新更像是背后操盤(pán)手。作為職業(yè)經(jīng)理人，王德根1999年加入華西希望集團(tuán)，2013年接棒陳育新成為華西希望集團(tuán)總裁。股權(quán)穿透顯示，華西希望集團(tuán)成立于1997年，陳育新為法定代表人，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，持股比例為60%，為集團(tuán)實(shí)控人。

此次上市的德康農(nóng)牧，關(guān)聯(lián)公司四川特驅(qū)投資、特驅(qū)農(nóng)牧均與華西希望集團(tuán)有關(guān)。一方面，四川特驅(qū)投資持有特驅(qū)農(nóng)牧94.6%的股權(quán)；另一方面，四川特驅(qū)全稱(chēng)為四川特驅(qū)投資集團(tuán)有限公司，是華西希望集團(tuán)成員之一。

同時(shí)，2022年特驅(qū)農(nóng)牧又為德康農(nóng)牧第一大飼料供應(yīng)商；2023年1-5月，為第四大飼料供應(yīng)商。

在教育投資上，陳育新迎來(lái)過(guò)一個(gè)IPO公司

從陳育新的資本版圖來(lái)看，其控制著華西希望集團(tuán)。此外，除了此次闖關(guān)的德康農(nóng)牧，陳育新還培養(yǎng)出過(guò)一個(gè)IPO。

2018年，希望教育在港交所實(shí)現(xiàn)IPO，上市首日市值超百億港元。股權(quán)穿透顯示，第二大股東Tequ Group ALimited持股34.385%，為華西希望集團(tuán)附屬公司。

在希望教育登陸資本市場(chǎng)的過(guò)程中，陳育新也選擇不做第一大股東。1999年，汪輝武進(jìn)入教育領(lǐng)域，創(chuàng)辦四川第一家計(jì)算機(jī)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)五月花計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)學(xué)校。隨后，汪輝武與陳育新達(dá)成合作，率領(lǐng)五月花教育團(tuán)隊(duì)和陳育新的華西希望集團(tuán)在2007年10月組建希望教育。2018年8月3日，希望教育登陸資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)在港上市。

由于陳育新的“放手”，讓創(chuàng)始人之一的汪輝武為第一大股東，后者通過(guò)Maysunshine Limited持股49%。這意味著在股權(quán)架構(gòu)上，陳育新對(duì)希望教育的管理模式幾乎與德康農(nóng)牧一模一樣，即退位，做第二大股東。

在這筆投資中，除了陳育新的華西希望集團(tuán)，四川特驅(qū)投資等也有露面。2007年10月，華西希望集團(tuán)注資2550萬(wàn)元后，轉(zhuǎn)讓給附屬公司四川特驅(qū)投資。

與華西希望集團(tuán)有關(guān)聯(lián)的光大投資，也通過(guò)宜興光控投資3億元，獲得13.03%股權(quán)。2017年2月，宜興光控將股份分別轉(zhuǎn)讓給旗下兩公司，其中以2.07億元轉(zhuǎn)讓8.69%給光控麥鳴、以1億元轉(zhuǎn)讓4.35%給光微青合。

回到德康農(nóng)牧，值得一提的是，在德康農(nóng)牧的股權(quán)中，光控麥鳴亦持有10.38%，為第三大股東。

除此之外，華西希望集團(tuán)在新希望六和、民生銀行等上市公司的投資中，也取得了喜人成績(jī)。

股權(quán)穿透顯示，華西希望集團(tuán)通過(guò)成都美好房屋開(kāi)發(fā)有限公司，參股新希望六和，最終參股民生銀行。

1年內(nèi)到期借款占一半以上，資金壓力較大

作為劉永好的三哥，盡管陳新宇既往投資生涯中有過(guò)諸多成功案例，但上市的德康農(nóng)牧“問(wèn)題”頗多。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年-2022年，德康農(nóng)牧的營(yíng)收分別為81.45億元、99.02億元、150.37億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為36.08億元、-31.72億元、9.1億元，出現(xiàn)大幅波動(dòng)。而2023年前5個(gè)月，德康農(nóng)牧凈虧損21.84億元，較去年同期虧損規(guī)模有所擴(kuò)大。

虧損幅度的擴(kuò)大，與豬周期有關(guān)。查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，目前已披露半年報(bào)預(yù)告的16家A股上市豬企，大多數(shù)公司均處于虧損狀態(tài)，整體虧損金額超過(guò)130億元。其中，天邦食品預(yù)虧12億元至15億元；*ST正邦預(yù)虧18億元至20億元；新希望上半年預(yù)虧27.9億元至29.9億元；牧原股份預(yù)虧25.5億元至32.5億元……

這波豬周期何時(shí)到頭？取決于供求關(guān)系，即生豬出欄量。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2023年全國(guó)能繁母豬存欄4298.1萬(wàn)頭，環(huán)比增0.5%，相當(dāng)于正常保有量的104.8%，這意味著企業(yè)還在豬周期低估中。

豬周期之下，德康農(nóng)牧負(fù)債總額2023年5月末攀升至147.11億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)83.5%。最重要的是，1年內(nèi)到期的借款占一半以上，使得德康農(nóng)牧短期內(nèi)資金壓力較大。

在此背景下，上市成為德康農(nóng)牧融資的重要渠道之一。因此，在今年1月二次闖關(guān)失敗后，近日德康農(nóng)牧再戰(zhàn)港股IPO。從2021年6月第一次交表時(shí)間來(lái)看，德康農(nóng)牧闖關(guān)資本市場(chǎng)的時(shí)間，已有2年之久。

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