FTX交易平臺創(chuàng)始人SBF在三月曾向 CFTC 提案，希望能利用智能合約取代傳統(tǒng)傭金商清算，以區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的自動化。4月28日CFTC 宣布，將針對 FTX 提案于5月份在華盛頓舉行討論會。目前 CFTC 正在邀請產(chǎn)業(yè)相關(guān)人士，包括清算組織和傭金商。

據(jù)了解，CFTC 將在 5 月 25 日舉行圓桌公開會議（public roundtable），討論衍生品交易和清算的相關(guān)問題。其目的是從各個(gè)利益相關(guān)團(tuán)體和專家的發(fā)言中獲得意見，這些專家包括衍生品清算組織（DCO）、期貨傭金商（FCM）、用戶、自營交易商等。

CFTC 表示：“除了少數(shù)例外，現(xiàn)今的衍生品交易通過受監(jiān)管的中介機(jī)構(gòu)處理，包括為客戶在交易所和清算所中處理交易，并確保遵守聯(lián)邦法規(guī)，以及可完成合約交割。

不過，一些受監(jiān)管的企業(yè)（指的是FTX）近來和 CFTC 工作人員討論了可以向一般交易者提供「去中介化」的清算方式，直接交易和清算保證金。”

FTX 交易平臺在提案時(shí)表示：目前的傳統(tǒng)金融，是由「期貨傭金商」（Futures Commission Merchant，F(xiàn)CM）負(fù)責(zé)收取、追繳保證金。另外 FCM 還需要提供「預(yù)支資金服務(wù)」，確保特殊客戶的部位不會被清算，甚至需要在清算所提供擔(dān)保資金，抵銷那些重大違規(guī)。

FTX 認(rèn)為可以用智能合約取代 FCM。

FTX 提議在賬戶中存入抵押品，像是數(shù)字資產(chǎn)或穩(wěn)定幣。如果保證金比例降得過低，F(xiàn)TX 會在幾秒鐘內(nèi)開始清算用戶部位。最壞的打算是以「約定好的金額」，將部位出售給流動性提供商。

這項(xiàng)提案受到了 CFTC 主席 Rostin Behnam 的夸贊，稱 FTX 的提案相當(dāng)創(chuàng)新，也具有一定的根據(jù)。

但一些華爾街的傳統(tǒng)金融人士對此并不看好，因而引發(fā)一場討論。

正方認(rèn)為 FTX 的提案是對傳統(tǒng)市場結(jié)構(gòu)的建設(shè)性破壞，例如納斯達(dá)克的執(zhí)行副總 Tal Cohen 就認(rèn)為這是金融的一大步；反方則認(rèn)為，F(xiàn)TX 提案可能會破壞對投資人的保護(hù)，也可能有許多經(jīng)紀(jì)人因此丟掉工作。

針對反方的保護(hù)投資人的疑慮，F(xiàn)TX 曾表示，如果買家和賣家無法履行交割義務(wù)，F(xiàn)TX 將提供2.5億美元的資金作為損失補(bǔ)償，這和CME要求經(jīng)紀(jì)人挹注資金補(bǔ)償損失形成鮮明對比。

據(jù)了解，如果FTX的提案通過，再加上先前拿到的監(jiān)管執(zhí)照，F(xiàn)TX就可以立足于更廣闊的市場，包含石油、黃金，乃至加密貨幣。若真的是這樣，那么FTX就會影響到像是CME、紐約證交所母公司ICE等做清算平臺生意的銀行。正如曾在CFTC工作、現(xiàn) FisherBroyles的合伙人Julian Hammer所說的那樣：“期貨行業(yè)的運(yùn)作方式發(fā)生了翻天覆地的變化。”

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