“瘦身”后寒武紀上半年續(xù)虧超5億，存貨跌價超五成、應收賬款持續(xù)升高

8月31日，“AI芯片第一股”寒武紀（688256.SH）發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告，從數(shù)據(jù)看，公司各項經(jīng)營指標仍未好轉(zhuǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，公司上半年營業(yè)收入約1.14億元，同比減少33.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約5.45億元，同比上升12.38%；扣除非經(jīng)常損益后凈利潤虧損6.41億元。

(資料圖片僅供參考)

鈦媒體App計算，從2020年上市至今，公司虧損已超過30億元，且存活情況惡化、應收賬款持續(xù)走高。雖然公司通過裁員和優(yōu)化資源配置降低了研發(fā)支出，但研發(fā)費用依舊超營收4倍。

截止8月31日收盤，寒武紀股價收報每股158.80元，下跌0.16%。

上市至今累計虧損超30億元，存貨跌價近六成

鈦媒體App查閱歷年財報看到，自寒武紀上市三年來，公司持續(xù)虧損，且虧損擴大。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，虧損額分別為4.35億元、8.25億元和12.57億元，加上今年上半年虧損的5.45億元，寒武紀上市以來累計虧損達到30.62億元，虧損金額已遠遠超過25.82億元的IPO募資額。今年第二季度，寒武紀營收大約3918萬元，環(huán)比下降了48%；凈虧損為2.9億元，虧損環(huán)比增加13.73%。

毛利率方面，寒武紀上半年毛利總額8110.97萬元，毛利率70.86%，毛利率較上年同期提升15.93個百分點。主要系公司在供應鏈的影響下，調(diào)整銷售策略，優(yōu)化產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)所致。

公司解釋，虧損收窄，主要是因為按歸屬期分攤的股份支付費用較上年同期減少、進一步提升研發(fā)效率、優(yōu)化資源配置，本期職工薪酬及測試化驗加工費等較上年同期減少。

除了毛利率之外，公司上半年的各項財務指標均未明顯好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流仍為凈流出，金額為-4.99億元；加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為-10.59%，與去年同期基本持平；銷售凈利率則為-488.98%，創(chuàng)上市以來新低。

根據(jù)東方財富網(wǎng)測算，寒武紀或存在一定的存貨積壓，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增長到1601天，去年同期則僅為845.3天。2020-2022年，寒武紀的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)顯著增加，分別為163.9天、276.6天與472.8天。

此外，公司的存貨跌價準備比例持續(xù)上升，數(shù)據(jù)顯示，上半年寒武紀存貨賬面余額為5.39億元，存貨跌價準備3.2億元，跌價占存貨賬面余額的59.18%。

而去年同期，寒武紀存貨賬面余額為4.16億元，存貨跌價準備4724.67萬元，跌價準備僅占存貨賬面余額的11.36%。

應收賬款方面，公司應收賬款賬面價值占總資產(chǎn)的比例相比去年年末有所下降，但是與去年同期相比依舊是上升趨勢。公司上半年應收賬賬面價值占總資產(chǎn)的比例為9.86%，而去年年末，這個比例為13.27%，去年同期為6.43%。

具體來看，公司上半年應收賬款賬面余額為7.49億元，同比上升28.69% ，計提壞賬準備比例為12.78%，為9577.78萬元，應收賬款賬面價值為6.54億元，同比上升20.22%。

其中單向計提壞賬準備中江蘇昆山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司的壞賬準備最多，為4477.05萬元（賬面余額為2.98億元），已經(jīng)逾期1-2年，信用風險增加，計提比例為15%；另外較多的是不知名客戶，壞賬準備為3104.78萬元，計提壞賬比例為60%。

研發(fā)投入收縮，裁員進行時

公開資料顯示，寒武紀是智能芯片領(lǐng)域全球知名的新興公司，主營業(yè)務為應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設計和銷售，以及為客戶提供芯片產(chǎn)品與系統(tǒng)軟件解決方案。

作為一家擁有硬科技賽道、中科院學霸創(chuàng)業(yè)等爆款故事元素的公司，2020年上市后市值一度突破千億元，成為大熱的科創(chuàng)板AI芯片設計第一股。

為了保證公司行業(yè)競爭力，公司研發(fā)支出一直處于高位。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年公司研發(fā)支出分別為7.68億、11.36億和15.23億，平均復合增長率為41.14%。分別為營收的1.67倍、1.57倍、2.09倍，遠超同期芯片設計上市公司的中位數(shù)16%-17%。

反觀英偉達近幾年的研發(fā)投入可以看到，2020-2022年，英偉達的研發(fā)費用為39.24億元、52.68億元和73.39億元，占營業(yè)收入的23.53%、19.58%和27.21%，遠遠低于寒武紀的占比。

但伴隨存貨惡化、連年虧損，寒武紀研發(fā)投入力度放緩。

數(shù)據(jù)顯示，上半年研發(fā)支出為4.83億元，比去年同期減少1.46億元。公司表示，研發(fā)投入減少主要系職工薪酬較上年同期減少；測試化驗加工費減少等所致。不過，由于營收收入的下滑，寒武紀上半年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例421.56%，上年同期366.34%，增加了55.22個百分點。

寒武紀的研發(fā)支出占營收比例過高一直被人詬病。燒錢的背后，寒武紀也坦言，目前，英偉達在人工智能芯片領(lǐng)域仍占有絕對優(yōu)勢。

半年報中公司表示，云端智能計算市場和邊緣智能計算市場中，份額主要由英偉達等企業(yè)所占據(jù)；在智能計算集群系統(tǒng)市場，基于英偉達GPU產(chǎn)品的集群占據(jù)市場優(yōu)勢地位。與英偉達等集成電路行業(yè)巨頭相比，公司存在一定競爭劣勢。在產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)架構(gòu)方面，公司自主研發(fā)的基礎系統(tǒng)軟件平臺的生態(tài)完善程度與英偉達相比仍有一定差距；在產(chǎn)品落地能力方面，公司的銷售網(wǎng)絡尚未全面鋪開，業(yè)務覆蓋規(guī)模及客戶覆蓋領(lǐng)域需進一步拓展。

此前的報道顯示，今年4月寒武紀就曾傳出裁員的消息。8月11日，又有媒體曝出寒武紀旗下專攻車載智能芯片的南京行歌科技團隊，軟件部門裁員近半，硬件部門只保留少數(shù)員工，新項目已暫停，未來或?qū)⒈环艞墶?/p>

雖然寒武紀并未在財報中承認在今年上半年實施了裁員，僅用了“公司提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置”的表述。但是，職工薪酬減少的根本原因還是在于研發(fā)人員數(shù)量減少了數(shù)百人。

從公司披露的研發(fā)人員情況看，寒武紀的研發(fā)人員較去年同期大幅減少，最新為980人，去年同期為1207人，同比減少227人。研發(fā)人員合計薪資3.05億元，去年同期為3.72億元。不過，研發(fā)人員平均薪酬有所提高，最新人均為31.16萬元，去年同期為30.9萬元。

寒武紀預警，之所以尚未實現(xiàn)盈利且存在累計未彌補虧損，主要因公司為確?！霸七叾恕毙酒a(chǎn)品及基礎系統(tǒng)軟件平臺的高質(zhì)量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)進行研發(fā)投入。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜郭夢儀）

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