中國網(wǎng)財經(jīng)5月5日訊(記者葉淺 見習(xí)記者蘇楠)上市公司緣何虧損之后分紅增多？

(相關(guān)資料圖)

近日，紅蜻蜓發(fā)布2022年財報。當(dāng)年度，公司實現(xiàn)營收約22.51億元，同比下降10.34%，實現(xiàn)歸母凈利潤約-3699.64萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，創(chuàng)下上市近八年來首個虧損記錄。

值得關(guān)注的是，在上述虧損背景下，紅蜻蜓堅持大額分紅。財報顯示，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.5元(含稅)，現(xiàn)金分紅金額約2.02億元，遠(yuǎn)高于公司近三年的凈利潤總和。

或部分由于紅蜻蜓的大手筆分紅計劃吸引了A股市場投資者，在2022年財報及分紅計劃發(fā)布后的第一個交易日-5月4日，公司股票盤中一度漲停，交易總手?jǐn)?shù)為近半年之最。5月5日，公司股價繼續(xù)上漲，并觸及近半年來高點。

然而，同樣需要看到的是，一方面，紅蜻蜓業(yè)績下滑的情況已持續(xù)五年之久，即便有公司多年歷史積累加持，若業(yè)績始終未明顯好轉(zhuǎn)，依賴盈利能力增長的高分紅或?qū)㈦y以為繼；另一方面，考慮到公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)金分紅多數(shù)將流向控股股東及其相關(guān)方。此外，公司上市以來曾變更募投項目，募投項目相關(guān)進(jìn)展較為緩慢。

主業(yè)萎靡凈利潤連降五年終虧損

在2022年年度業(yè)績預(yù)告中，紅蜻蜓曾將虧損歸因為全國各地新冠疫情持續(xù)出現(xiàn)多地?zé)o規(guī)律散狀爆發(fā)，帶來了難以預(yù)測的消費低迷，極大地增加了公司經(jīng)營困難，從而造成公司銷售收入下滑等。

誠然，自2020年初新冠疫情爆發(fā)以來，國內(nèi)部分行業(yè)受此影響遭遇了嚴(yán)重的經(jīng)營挑戰(zhàn)。線上銷售渠道收入占比僅約30%，線下渠道店鋪達(dá)數(shù)千家的紅蜻蜓自然也不例外。但從過往資料來看，紅蜻蜓的業(yè)績下滑于疫情之前已現(xiàn)端倪。

紅蜻蜓于2015年上市，上市兩年后業(yè)績即持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2022年連續(xù)六年，紅蜻蜓分別實現(xiàn)營收約32.45億元、30.41億元、29.70億元、25.92億元、25.11億元、22.51億元，復(fù)合年增長率約為-7.05%，分別實現(xiàn)歸母凈利潤約3.82億元、1.96億元、1.31億元、0.79億元、0.23億元、-0.37億元，連降五年終至虧損。

據(jù)同花順iFinD相關(guān)資料，隨著紅蜻蜓業(yè)績變動趨勢轉(zhuǎn)向，券商分析師對公司的個股報告于2017年8月24日后再未出現(xiàn)，海通證券為最后一家發(fā)布公司研報的券商。

縱觀紅蜻蜓2018年至2022年財報，除2020年-2022年將業(yè)績下滑主要歸因于新冠疫情等外，2018年、2019年公司則將業(yè)績下滑主要歸因于經(jīng)濟(jì)下行壓力及鞋類商品市場需求放緩、競爭加劇等。

新冠疫情退散之后，2023年一季度，紅蜻蜓迎來了經(jīng)營業(yè)績的相對改善，實現(xiàn)營收約6.04億元，同比增長11.86%，實現(xiàn)歸母凈利潤約2115.85萬元，同比增長53.86%。但公司能否維持增長，再現(xiàn)往日高光，尚待時間揭曉答案。

虧損后仍大手筆現(xiàn)金分紅

雖然紅蜻蜓近些年的業(yè)績持續(xù)下滑，但公司越來越慷慨大方，現(xiàn)金分紅金額整體呈增長趨勢。

資料顯示，2018年年報至2022年年報連續(xù)五個報告期內(nèi)，紅蜻蜓已分紅或擬分紅約1.02億元、1億元、1.5億元、1.44億元、2.02億元，股利支付率分別為51.86%、76.71%、191.24%、639.50%、-545.11%。

紅蜻蜓現(xiàn)金分紅流向以實控人、控股股東及其相關(guān)方為主。財報顯示，公司實控人為錢金波，控股股東為紅蜻蜓集團(tuán)有限公司。其中，據(jù)天眼查，后者共有四名股東，即錢金波、金銀寬、陳銘海、夏賽俠，持股比例分別為67%、15%、10%、8%。

截至2023年3月31日，紅蜻蜓持股比例在2%以上的股東分別為紅蜻蜓集團(tuán)有限公司、錢金波、金銀寬、公司第一期員工持股計劃、錢秀芬、陳銘海、玄元私募基金投資管理(廣東)有限公司旗下基金(以下簡稱“玄元私募”)，合計持股比例約為67.72%。其中，除金銀寬、公司第一期員工持股計劃、陳銘海外，其余股東均為一致行動人。

高分紅不會讓紅蜻蜓“傷筋動骨”，但有分析認(rèn)為，若公司盈利能力無明顯提升，此種情況或難持續(xù)。財報顯示，截至2022年底，公司期末可供分配利潤約為3.98億元，此次擬現(xiàn)金分紅約2.02億元，往年積累已然所剩不多。

募投項目進(jìn)展緩慢

理性的資金只會追逐更高回報的項目，這句廣為流傳的話也在紅蜻蜓應(yīng)驗。

據(jù)紅蜻蜓2022年度募集資金存放與實際使用情況的專項報告，公司于2015年上市，募集資金總額約為10.41億元，扣除發(fā)行費用后，實際募集資金凈額約為9.74億元。

紅蜻蜓在同年6月發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票招股說明書》中表示，擬將募集資金全部投入營銷渠道建設(shè)項目及信息系統(tǒng)提升建設(shè)項目。其中，前者擬投入約8.67億元，擬通過購置方式建設(shè)10間旗艦店、20間標(biāo)準(zhǔn)店，通過租賃方式建設(shè)20間旗艦店、80間標(biāo)準(zhǔn)店，以進(jìn)一步挖掘二、三線市場的市場潛力，同時擴(kuò)大公司在一線市場的影響力，搶占市場份額。

時宜事易，隨著上市后不久業(yè)績的持續(xù)下滑，紅蜻蜓募投項目進(jìn)展頗為緩慢，并于2020年7月終止了全部募投項目。2017年-2022年，公司線下門店數(shù)量分別為4175家、4135家、4166家、3512家、3134家、2988家。

截至2022年3月4日，紅蜻蜓募集資金余額為9.90億元。當(dāng)年度公司擬實施新增募投項目，卻遠(yuǎn)不如初上市時般豪情滿懷。

具體來講，紅蜻蜓擬將募集資金6.56億元永久補(bǔ)充流動資金，約占總募集資金余額的66.26%，其余募集資金中，購物中心新業(yè)態(tài)升級項目擬投入1.58億元、永嘉基地零配倉擴(kuò)建及智能化升級項目擬投入0.96億元、數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級及智能制造項目擬投入0.80億。

但前述募投項目同樣進(jìn)展緩慢，截至2022年12月31日，永嘉基地零配倉擴(kuò)建及智能化升級項目投入65.74萬元、數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級及智能制造項目投入338.64萬元、購物中心新業(yè)態(tài)升級項目投入944.50萬元。

有分析表示，募投項目進(jìn)展緩慢或許是因為各種主客觀因素的阻礙，也或許是當(dāng)前行業(yè)的發(fā)展情況不及企業(yè)預(yù)期，但顯然來自資本市場的募集資金不能直接拿來分紅，需要有精明強(qiáng)干的管理層來為其安排合適的用途。

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